國(guó)內(nèi)豆粕期貨仍處于正常價(jià)值區(qū)間

 10-29 【凱豐每周點(diǎn)評(píng)】

    美元震蕩走弱，美原油震蕩走弱，美豆高位震蕩、美豆油震蕩走弱、馬盤棕櫚油震蕩走強(qiáng)。在前期預(yù)期美豆單產(chǎn)將調(diào)高背景下，美豆明顯回落后，受美豆需求強(qiáng)勁，美豆期價(jià)呈高位震蕩；進(jìn)口大豆基差小幅走強(qiáng)。進(jìn)口大豆遠(yuǎn)月基差明顯走高，11月船期美豆、進(jìn)口4月期貨巴西、阿根廷大豆生成豆粕盤面套保成本分別為3835、3347、3265元/噸；外盤棕櫚油FOB價(jià)格明顯走強(qiáng)，豆油、菜籽油FOB價(jià)格小幅走弱，近現(xiàn)貨月船期進(jìn)口豆油、棕櫚油虧損較大；遠(yuǎn)月進(jìn)口油脂盤面套保利潤(rùn)虧損較小。

   周五最新CFTC期貨持倉(cāng)顯示：截止到10月1日，CFTC期貨持倉(cāng)中，基金凈多持倉(cāng)上，除原糖、棉花增加外，其余農(nóng)產(chǎn)品均呈明顯下降；期貨總持倉(cāng)量上，除玉米、豆油、糙米小幅增加外，其余均減倉(cāng)；對(duì)美豆偏空。國(guó)內(nèi)港口農(nóng)產(chǎn)品庫(kù)存降低：國(guó)內(nèi)港口大豆、棕櫚油庫(kù)存、豆油商業(yè)庫(kù)存分別由498、90、103萬(wàn)噸降至496、89、101萬(wàn)噸；后期國(guó)內(nèi)大豆供應(yīng)或到11月底12初才能得到明顯改善，之前將對(duì)國(guó)內(nèi)豆粕形成支撐；后期國(guó)內(nèi)棕櫚油進(jìn)口量仍維持高位，對(duì)遠(yuǎn)期油脂仍存在壓力。

    國(guó)內(nèi)主力持倉(cāng)套保集中度顯示短期豆油、棕櫚油、豆粕拋空壓力較上周有所下降；但豆粕、豆油主力空頭占比仍處歷史較高值，棕櫚油空頭砍倉(cāng)較明顯，主力空頭占比達(dá)歷史相對(duì)低值。

    觀點(diǎn)及操作建議：短期內(nèi)美豆將受收割壓力與需求旺盛支撐雙重影響，使得美豆呈區(qū)間震蕩；從國(guó)際大豆升貼水來(lái)看，國(guó)際大豆升貼水已呈上漲態(tài)勢(shì)；從國(guó)內(nèi)大豆供需情況來(lái)看，11月底前國(guó)內(nèi)大豆仍將處于相對(duì)緊張格局。國(guó)內(nèi)豆粕期貨仍處于正常價(jià)值區(qū)間，短期仍將處于區(qū)間震蕩。供參考。